在监管全面从严确当下，一则对于资深保荐代表东谈主（以下或简称保代）因“突击入股”或濒临重刑的音信，让统统这个词投行圈颇感惊怖。

12月9日，据《财新》报谈，某头部券商投资银行业务惩处委员会引申总司理、保荐代表东谈主杜鹏飞，因在振华新材（SH688707，股价13.60元，市值69.19亿元）IPO（初度公开募股）名目中涉嫌“突击入股”，被检方以“纳贿罪”拿起公诉。令东谈主惊奇的是，尽管涉案金额为410万元，杜鹏飞个东谈主分得约200万元，但检方建议的量刑却高达10至11年。

此外，《逐日经济新闻》记者从容到，这起案件并非浮浅的贪腐，其背后交汇着刊行东谈主融资受挫后的“主动邀约”、保荐代表东谈主哄骗熟东谈主代执的躲避操作，以及公法机关对质券从业东谈主员“走动型纳贿”的严厉打击。

一审开庭审理尚未宣判

12月9日，关系某头部券商原保荐代表东谈主杜鹏飞“突击入股”被法院开庭审理的音信在成本市集凡俗流传，激发业内浓烈脸色。有知情东谈主士示意，该音信基本属实。据悉，其“突击入股”的对象恰是科创板上市公司振华新材。

据《财新》音信，该案件已于2025年10月下旬在一审法院开庭审理。检方在告状书中以“纳贿罪”对杜鹏飞拿起公诉，认定其涉案金额为410万元，并给出了极具震慑力的量刑建议——判处10至11年有期徒刑。现在，该案仍在审理中，尚未宣判，但检方的量刑建议已开释出明确的重办信号。

杜鹏飞在投行圈并非新东谈主。在案发前，他曾担任某头部券商投资银行业务惩处委员会引申总司理，履历光鲜，教悔丰富。

《逐日经济新闻》记者了解到，杜鹏飞曾主执或参与多个紧迫成本运作名目，包括振华新材、想维列控、大参林IPO名目，以及香雪制药配股和公司债刊行、华锋股份可转债、雷科防务非公开再融资名目。此外，他在并购重组鸿沟也颇有成立，曾参与盛路通讯、雷科防务、东方精工、红相股份、华锋股份等公司并购重组使命。

但是，即是这么一位经验深厚的“金牌保代”，却倒在了振华新材IPO名目上。记者通过公开辛苦梳理出杜鹏飞在该项主义履职轨迹：2019年8月，其地点券商与振华新材刚毅辅导契约，杜鹏飞担任辅导组组长；2021年1月，公司递交招股书；2021年9月，振华新材见效登陆科创板，杜鹏飞是署名保荐代表东谈主之一。直到2024年11月，振华新材发布公告称，原保荐代表东谈主杜鹏飞因使命变动，不再担任公司保荐代表东谈主。如今看来，那次“使命变动”恰是其踏进于法律漩涡的前奏。

这起案件之是以激发凡俗究诘，除了量刑之重外，其案发起因也颇具戏剧性和警示深嗜。频频不雅念中，“突击入股”多为保荐代表东谈主哄骗信息上风主动寻租，但在杜鹏飞案中，却出现了刊行东谈主“主动乞助”的情节。

证实振华新材招股评释书浮现，2019年7月，即签署辅导契约前夜，振华新材启动一轮定向增发，决定以12.50元/股的价钱向原股东融资。公司原忖度召募资金不提升8亿元，但因部分股份未参与认购，最终只召募到5.13亿元，募资限度未达预期。

在这种布景下，振华新材主动找到名目关节东谈主物——辅导组组长杜鹏飞。据《财新》报谈，振华新材主动建议，杜鹏飞不错通过老股东代执的阵势参与本轮定增。于是，杜鹏飞最终聘请了接受。

公司股价一度推崇强盛

不外，为了掩东谈主耳目，杜鹏飞并未躬行出资，而是商量一位熟习的上市公司职员刘飞（假名），向其推介这一契机。刘飞随后出资150万元，将资金转入指定代执账户，股权则登记在某老股东名下。值得从容的是，这照旧由中二东谈主未签署任何书面契约，仅理论商定：若昔时股票上市产生收益，二东谈主中分。

跟着振华新材上市程度推动，这笔“投资”迎来暴利时期。2021年9月，振华新材以11.75元/股的价钱登陆科创板。上市后，公司股价推崇强盛，限售期内一度飙升至80.00元/股高位。即便到2022年9月首批限售股解禁时，其股价仍看护在50元/股傍边。解禁期一到，代执账户便运行不竭减执，最终悉数杀青收益410万元，刘飞将其中约200万元通过代执东谈主转交给杜鹏飞。

对于“拟上市公司主动邀约”这一说法，记者曾尝试向振华新材方面求证。2025年12月9日，振华新材董事会办公室使命主谈主员回话《逐日经济新闻》记者称，已脸色到相干媒体的报谈，但其层级不了解具体情况，建议记者径直向报谈媒体求证，其未对董事会布告进行进一步转达。

检方这次明确以“纳贿罪”告状并建议重判，那么，为何“突击入股”会被认定为“纳贿罪”呢？

中国稽查官微信公众号曾有益发文分析此类“走动型纳贿”的法理逻辑。著述指出，证券公司的保荐业务既有劳务行为的性质，又有职务行为的性质。保荐代表东谈主哄骗其中的职务行为要素，向拟上市公司提真金不怕火约略接受经济利益的，属于“哄骗职务便利”。纳贿犯警数额是职务行为的对价，保荐代表东谈主廉价“突击入股”行为属于走动型纳贿。

证券法明确规矩，证券从业东谈主员不得径直或借他东谈主理论执有、交易股票，也不得选择他东谈主施济的股票。证监会曾经指出，保荐代表东谈主动作证券从业东谈主员在为刊行东谈主提供保荐就业时，哄骗我方的职务便利、独异常位和信息上风，通过径直执有或代执等阵势入股拟上市公司剥夺暴利的行为，公然触犯了法律禁令，抗拒了憨厚守信、勤恳尽职的义务，应赐与严厉打击。

从行业历史来看，查处成果呈现出彰着的“处罚力度缓缓升级”趋势。早期案例多以行政处罚和市集禁入为主，刑事追责较少。频年来，跟着金融反腐的深远，刑事追责的案例缓缓增多。

逐日经济新闻